導(dǎo)語：央行今天調(diào)高人民幣兌美元匯率中間價(jià)0.07%，至6.3167元人民幣兌1美元，人民幣兌美元匯率盤中創(chuàng)17年來新高。12月26日18點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)之聲聚焦：人民幣兌美元匯率為什么突然飆升到17年來最高點(diǎn)？就今年來看，人民幣匯率的浮動(dòng)在不在正常范圍之內(nèi)？明年，人民幣兌美元匯率貶值的可能性有多大？

　　中廣網(wǎng)北京12月26日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，央行今天調(diào)高人民幣兌美元匯率中間價(jià)0.07%至6.3167元人民幣兌1美元。2011年最后一周，人民幣兌美元匯率盤中創(chuàng)下17年來新高，再次引起熱議?；赝?011年人民幣對美元匯率走勢，總體維持升值。從1月4日的1美元對人民幣6.6215元，到11月4日的年內(nèi)高點(diǎn)1美元對人民幣6.3165元。期間，連破6.6、6.5、6.4、6.35等多個(gè)重要關(guān)口。但從9月份開始，人民幣境內(nèi)外市場間呈現(xiàn)出不同的走勢，盡管人民幣中間價(jià)連日高開，但香港離岸人民幣和海外無本金交割遠(yuǎn)期市場全線出現(xiàn)人民幣貶值。兩者之間的利差也引發(fā)了近期匯率市場上的套利潮經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、中國外匯投資研究院院長譚雅玲教授對此作出了評(píng)論。

　　人民幣中間價(jià)上漲為市場選擇

　　主持人：臨近歲末，今天人民幣兌美元匯率盤中創(chuàng)下17年來新高，引起業(yè)界議論紛紛。為什么人民幣兌美元匯率突然飆升到17年來最高點(diǎn)？有觀點(diǎn)認(rèn)為，這樣做主要是為達(dá)到容忍通脹、阻止國際資金外流的目的。您怎么看？

　　譚雅玲：首先應(yīng)該比較明確的看到，并不是央行調(diào)高了匯率。因?yàn)閺?005年7月21號(hào)我們匯率改革之后，實(shí)際上央行只是起到一個(gè)管理計(jì)算和報(bào)價(jià)的職能，實(shí)價(jià)格水平完全是由市場的做市商來決定的。所以從這個(gè)角度去看的話，人民幣的中間價(jià)水平今天的上漲還是市場參與者做出的一個(gè)選擇，相對而言它的技術(shù)含量應(yīng)該是它出現(xiàn)這種狀況的一個(gè)結(jié)果，心理上和技術(shù)上的因素，人民幣出現(xiàn)了現(xiàn)在的一個(gè)升值，而本身升值的預(yù)期并沒有打消，人民幣升值的這種趨勢和狀態(tài)還存在。第三個(gè)角度就是應(yīng)該看到，外資在中國的這個(gè)做市商制度當(dāng)中占有一定的比例和一定的份額，而遠(yuǎn)期的NBF在報(bào)價(jià)上依然高于內(nèi)地的這個(gè)價(jià)格。所以綜合這些因素，人民幣走高，實(shí)際上在某種程度上是市場自然修復(fù)慣性以及對沖基金要離開中國所做的一種策略和技術(shù)上的選擇。

　　專家稱并非為防止國際資金外流

　　主持人：但是現(xiàn)在很多觀點(diǎn)認(rèn)為，這樣做的一個(gè)主要的目的是為了容忍通脹，同時(shí)防止國際資金外流，您同意這樣的分析嗎？

　　譚雅玲：我并不太同意這樣的分析，如果通脹來臨或者通脹壓力很大的時(shí)候，傳統(tǒng)的教科書或者傳統(tǒng)的模式告訴我們，要由貨幣升值來解決，但是實(shí)際上我們的狀態(tài)并不對接貨幣升值來解決通脹問題。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在的通脹基礎(chǔ)因素跟過去的時(shí)代，用貨品升值來解決的那種環(huán)境是完全不一樣的，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在通脹的基礎(chǔ)因素應(yīng)該是在投資甚至更大程度上由投機(jī)因素所拉動(dòng)的，所以如果用貨幣升值的辦法來解決，可能會(huì)進(jìn)一步加劇投機(jī)的氛圍和投機(jī)的狀態(tài)，如果是需求因素來決定，那么用貨幣升值或許對癥。所以我覺得我們處在一個(gè)非常特殊的時(shí)代，它的傳統(tǒng)環(huán)境和理論并不對接，而理論的狀態(tài)又不能來指導(dǎo)現(xiàn)實(shí)的這種環(huán)境的變化，所以我們需要更多的思考和睿智的觀察，找出對付的變化。

　　人民幣現(xiàn)單邊直線態(tài)勢或存問題

　　主持人：確實(shí)像您所說的匯率的水平是由多方面因素決定的。從今天來看其實(shí)人民幣匯率的變化情況也是讓很多人感到是一種起起伏伏的狀態(tài)，您覺得今年人民幣匯率的浮動(dòng)是不是都在正常的范圍之內(nèi)呢？

　　譚雅玲：首先如果從國際市場的基本規(guī)律或者金融專業(yè)的基本特色的角度，它有點(diǎn)不太正常，因?yàn)槲覀兤吣甑膮R率改革過程當(dāng)中，人民幣是以完全升值的這種趨勢為主，幾乎沒有貶值。

　　主持人：總體維持升值。

　　譚雅玲：對，只有2009年我們做了一個(gè)盤整，盤整了一年，糾結(jié)在6.82元和6.83元，今年人民幣的升值依然沒有停止，即便9月份到現(xiàn)在出現(xiàn)過這個(gè)盤中的下跌或者是跌停，包括香港市場那么一種狀況，但是國內(nèi)的整個(gè)市場，人民幣升值的狀態(tài)沒有改變，人民幣升值的預(yù)期沒有消化，所以從這個(gè)角度去看的話，人民幣的狀態(tài)應(yīng)該跟整個(gè)國際市場所有貨幣的狀態(tài)應(yīng)該是截然不同的。而從規(guī)律的角度去看的話，任何一個(gè)匯率的走勢應(yīng)該是曲線的，但是我們的人民幣走了一個(gè)單邊的直線，應(yīng)該是有很大的問題的。

　　熱錢流動(dòng)為正常現(xiàn)象 須警惕鉆市場空子

　　主持人：另外近期隨著這個(gè)即期匯率出現(xiàn)了連續(xù)10多個(gè)交易日的跌停，市場上開始大興了一種說法，這個(gè)說法就是熱錢集體撤離中國，有評(píng)論認(rèn)為，流入的熱錢在我們國內(nèi)賺夠了然后現(xiàn)在流出去，但是接下來人民幣還升值，其實(shí)無形當(dāng)中熱錢又賺了一筆，說國際資本正在外流，那您能不能給我們解釋下這個(gè)國際資本熱錢到底流哪去了呢？

　　譚雅玲：如果作為資本市場它的流入或者流出應(yīng)該是很正常的一個(gè)現(xiàn)象，因?yàn)橘Y本本身就是逐利的，無論是它正常的投資還是投機(jī)性的這種對沖，他完全是逐利的角度利潤的角度所為的，但是它在利潤的追逐下可能有不同的方式，那么有的可能是比較正常的，而且是比較理性的，比較公平的，有的可能是極端的，而且在一定程度上是非理性的。所以從這個(gè)角度去看的話，我們在看待熱錢的時(shí)候，看待對沖的時(shí)候，一定要想到他并非是看到了你這個(gè)國家或者這個(gè)地區(qū)金融市場投資的魅力，相反在一定程度上，在1997年亞洲金融危機(jī)的時(shí)候，我們把熱錢和對沖的基本定位為針對問題炒作，就說明你這個(gè)市場或者你這個(gè)地區(qū)，應(yīng)該是有很多問題可以給投機(jī)和對沖熱錢帶來很大的空間和條件，實(shí)際上我們現(xiàn)在人民幣升值的狀態(tài)和人民幣升值的預(yù)期，它的不正常性就是對沖和熱錢運(yùn)用中國市場在套利的一個(gè)重要的途徑。

　　主持人：就是說熱錢本身存在，但是也要有空殼鉆才能鉆進(jìn)一個(gè)資本市場。

　　譚雅玲：對，包括輿論的不正常實(shí)際上都跟熱錢的造勢有關(guān)系，因?yàn)橐斐鲆环N氣氛、造成一種輿論，然后來引導(dǎo)甚至一定程度上誤導(dǎo)這個(gè)市場，才能實(shí)現(xiàn)他逐利的目的。

　　主持人：您剛才提到一句話，就是人民幣升值的預(yù)期其實(shí)并沒有改變，這是不是意味著明年人民幣的走勢依然會(huì)呈現(xiàn)出一個(gè)升值的趨勢？

　　譚雅玲：我覺得今年像前面所說9月份到現(xiàn)在人民幣的市場已經(jīng)發(fā)生了一些微妙的變化，加上年底我們出現(xiàn)跌停的這種態(tài)勢，未來對我們?nèi)嗣駧诺恼；秃侠砘瘧?yīng)該是非常有好處的，而且明年的人民幣可能會(huì)走一個(gè)雙邊的走勢，會(huì)走曲線，有上有下有漲有跌，這種態(tài)勢對于一個(gè)匯率對于一個(gè)經(jīng)濟(jì)而言，它應(yīng)該是比較有利，而且相對對它的規(guī)律性和風(fēng)險(xiǎn)性都是有好處的。

【來源：中國廣播網(wǎng)】

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