窮則思變。
2011年雖然是公募和私募投資最為糾結(jié)、損失最為慘重的一年，但也是公、私募基金創(chuàng)新頻出的一年。
2011年年尾，基金業(yè)的創(chuàng)新再邁一步。12月22日，多達(dá)9家基金公司獲得了RQFII首批牌照。而呼喚多年的跨境ETF預(yù)計(jì)在明年年初登場(chǎng)，中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)國(guó)際化漸成氣候。
而具體到基金公司，各路創(chuàng)新也是層出不窮。招商基金內(nèi)部考核上采用阿爾法收益的內(nèi)部考核，嘉實(shí)基金開(kāi)始考慮為客戶提供投資策略。
“這些都是被逼出來(lái)的。”有基金公司人士評(píng)價(jià)2011年的基金業(yè)創(chuàng)新。
與此同時(shí)，私募的創(chuàng)新步伐邁得更大。雖然2011年私募的日子更加難過(guò)，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至2011年12月初，今年以來(lái)清算的陽(yáng)光私募產(chǎn)品已有152只。其中更有4只年內(nèi)才成立的陽(yáng)光私募在不足“周歲”時(shí)就已告夭折，壽命最短者僅歷時(shí)3個(gè)月。
但是這一年卻被稱為“對(duì)沖基金”元年。截至12月初，對(duì)沖基金數(shù)量已經(jīng)高達(dá)20只。
國(guó)金證券基金研究中心總監(jiān)張劍輝表示：“公募和私募的創(chuàng)新，都是資產(chǎn)管理行業(yè)工具化的完善。”在他看來(lái)：“公募和私募的產(chǎn)品在創(chuàng)新都在為投資者提供更多的理財(cái)工具的選擇。”
公募多樣創(chuàng)新
為了鼓勵(lì)基金產(chǎn)品創(chuàng)新，監(jiān)管部門(mén)于2009年以后陸續(xù)啟動(dòng)了5條產(chǎn)品審批通道，分別為QDII基金、股票型基金、債券型基金、創(chuàng)新類基金和專戶“一對(duì)多”5類產(chǎn)品。今年年初，第六通道——指數(shù)基金通道開(kāi)啟。這為2011年精彩紛呈的基金產(chǎn)品打開(kāi)大門(mén)。
國(guó)金證券張劍輝表示：“基金公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上積極創(chuàng)新，通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新?lián)屨际袌?chǎng)份額。”
從產(chǎn)品投資市場(chǎng)來(lái)劃分，對(duì)內(nèi)，公募基金的創(chuàng)新體現(xiàn)在分級(jí)和指數(shù)上；對(duì)外體現(xiàn)在投資的范圍更加專業(yè)上。
2011年被得為分級(jí)基金年并不為過(guò)。在2011年之前，分級(jí)基金只有10只，而今年上半年就已發(fā)行超過(guò)10只，下半年已經(jīng)發(fā)行的分級(jí)基金數(shù)量就超過(guò)13只。全年合計(jì)23只。
上海某合資基金公司市場(chǎng)部人士認(rèn)為，分級(jí)基金能夠在2011年快速發(fā)展在于為供量化的投資工具。
此外，ETF基金是今年基金公司另一創(chuàng)新品種。雖然從品種而言，ETF早已有之，并不能算創(chuàng)新，但是從ETF的投資標(biāo)的來(lái)看，還是存在許多創(chuàng)新因素。在2011年出現(xiàn)了越來(lái)越多行業(yè)指數(shù)和主題指數(shù)的ETF。比如鵬華基金（微博)發(fā)行了深證民營(yíng)ETF就屬于主題指數(shù)，招商基金發(fā)行的TMT行業(yè)ETF屬于行業(yè)指數(shù)。“主題和行業(yè)的ETF會(huì)是未來(lái)ETF發(fā)展的方向。”上交所負(fù)責(zé)指數(shù)研發(fā)的有關(guān)人士表示。
對(duì)外投資上，基金公司向著主題方向創(chuàng)新。年初，諾安基金成立了黃金QDII基金，它既不投資股票也不投資債券，并且申報(bào)走的是創(chuàng)新通道。該基金也是今年少數(shù)能夠獲得正收益的基金產(chǎn)品。此后，諾安又接連發(fā)了諾安不動(dòng)產(chǎn)和諾安油氣基金，都屬于主題投資的QDII基金。
對(duì)于公募基金而言，更重要?jiǎng)?chuàng)新在于政策上的開(kāi)放。
RQFII是一例?？缇矱TF也在2011年打下了基礎(chǔ)。
12月19日，華夏基金發(fā)布公告，稱證監(jiān)會(huì)已于2011年12月15日其恢復(fù)其公募基金新產(chǎn)品的申請(qǐng)及專戶產(chǎn)品的備案。另?yè)?jù)了解，華夏基金即將要發(fā)的就是全市場(chǎng)首只恒指ETF基金，并且該基金有望在農(nóng)歷年前推出。
該公告不僅對(duì)久不發(fā)新產(chǎn)品的華夏基金是一大步，對(duì)整個(gè)基金行業(yè)也是一大步。因?yàn)榭缇矱TF基金在呼喊數(shù)年后，終于有機(jī)會(huì)浮出水面。
早在今年8月份，恒指公司董事兼總經(jīng)理關(guān)永盛便表示，該公司已同意讓兩家中國(guó)基金公司分別采用恒生指數(shù)及恒生國(guó)企指數(shù)，以發(fā)展港股ETF。
10月21日深交所和中證登深圳分公司已發(fā)布了《關(guān)于修訂等數(shù)據(jù)接口規(guī)范的通知》和《中國(guó)結(jié)算深圳分公司關(guān)于修訂跨市場(chǎng)ETF數(shù)據(jù)接口的通知》，這位跨境ETF解決了技術(shù)性障礙。
12月17日，中證登深圳分工公司和深證證券交易所組織了全網(wǎng)測(cè)試，模擬跨市場(chǎng)“恒指ETF”證券交易、申購(gòu)贖回及相關(guān)的結(jié)算業(yè)務(wù)過(guò)程；以及模擬現(xiàn)有單市場(chǎng)ETF的現(xiàn)金差額由擔(dān)保模式改為非擔(dān)保模式及其切換過(guò)程。
可以說(shuō)，跨境ETF準(zhǔn)備已經(jīng)就緒。
私募的對(duì)沖元年
經(jīng)過(guò)7年的快速發(fā)展，陽(yáng)光私募規(guī)模得到迅速發(fā)展，但產(chǎn)品單一、策略同質(zhì)化現(xiàn)象比較嚴(yán)重。最終，陽(yáng)光私募開(kāi)啟了創(chuàng)新之旅。
私募排排網(wǎng)對(duì)2011年成立的私募創(chuàng)新類型進(jìn)行了劃分。
陽(yáng)光私募最初的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)主要包括結(jié)構(gòu)化和管理型產(chǎn)品，在偏弱的市場(chǎng)行情下，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品固定收益模式和管理型產(chǎn)品高風(fēng)險(xiǎn)高收益都難以滿足投資者的投資目標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)緩沖型應(yīng)運(yùn)而生。
風(fēng)險(xiǎn)緩沖型私募的設(shè)計(jì)模式將結(jié)構(gòu)化模式嵌入管理型產(chǎn)品，投顧拿出一定比例的自有資金參與私募基金的運(yùn)作，出現(xiàn)虧損時(shí)，投顧以認(rèn)購(gòu)資金對(duì)客戶進(jìn)行補(bǔ)償，其安全墊設(shè)置具有“半保本”特性。據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2011年以來(lái)，長(zhǎng)金投資、凱石投資和鼎諾投資等三家私募機(jī)構(gòu)發(fā)行了5只險(xiǎn)緩沖型陽(yáng)光私募產(chǎn)品，分別是長(zhǎng)金8號(hào)Ⅰ期、長(zhǎng)金8號(hào)Ⅱ期、長(zhǎng)金8號(hào)Ⅲ期、凱石風(fēng)險(xiǎn)緩沖1期和鼎諾風(fēng)險(xiǎn)緩沖1期。
此外，私募還興起了目標(biāo)回報(bào)型產(chǎn)品。所謂目標(biāo)回報(bào)，就是在規(guī)定時(shí)間內(nèi)，如果投資該產(chǎn)品收益達(dá)不到前期設(shè)定的目標(biāo)，私募公司將之前收取的部分業(yè)績(jī)報(bào)酬補(bǔ)償給投資者。同時(shí)，產(chǎn)品設(shè)定風(fēng)控目標(biāo)，如果凈值在某段時(shí)間內(nèi)低于該目標(biāo)，則大幅降低或減少該段時(shí)間的管理費(fèi)，以到懲罰和警示作用。
目前的目標(biāo)回報(bào)型陽(yáng)光私募一般3年為期目標(biāo)回報(bào)50%，業(yè)績(jī)未達(dá)到預(yù)期，投資顧問(wèn)將以計(jì)提的浮動(dòng)業(yè)績(jī)報(bào)酬的50%進(jìn)行補(bǔ)償，管理費(fèi)則通常浮動(dòng)收取。今年以來(lái)，分別有重陽(yáng)投資、武當(dāng)投資、云南信托、星石投資、合贏投資等5家明星私募公司成立了6只“目標(biāo)回報(bào)”型陽(yáng)光私募。
2011年另一流行的私募形式就是定向增發(fā)型。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前投資于定向增發(fā)的陽(yáng)光私募信托產(chǎn)品的數(shù)量超過(guò)40只，其中博弘定增系列產(chǎn)品的數(shù)量就達(dá)到30只，通過(guò)專戶投資的信托產(chǎn)品數(shù)量也超過(guò)10只。
而在2011年最為重要的私募創(chuàng)新就是對(duì)沖基金的誕生。據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已經(jīng)成立的對(duì)沖策略型私募基金包括平安財(cái)富朱雀丁遠(yuǎn)指數(shù)、外貿(mào)信托尊嘉ALPHA、華寶量化投資一號(hào)、外貿(mào)信托民森市場(chǎng)中性策略1、外貿(mào)信托民森市場(chǎng)中性策略2、尚道乾坤合伙基金、天合財(cái)信一期、瀚鑫泰安量化成長(zhǎng)1期等8只產(chǎn)品。如果包括券商集合理財(cái)產(chǎn)品等，就超過(guò)了20只。
【來(lái)源：南方網(wǎng)】
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