周三，兩市股指延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整走勢(shì)，早盤(pán)跳空低開(kāi)后回補(bǔ)跳空缺口，但跟風(fēng)盤(pán)不足，市場(chǎng)再度走弱，兩市紛紛創(chuàng)出調(diào)整新低。市場(chǎng)交投清淡，熱點(diǎn)極度匱乏，行業(yè)板塊全線(xiàn)飄綠，強(qiáng)勢(shì)品種傳媒娛樂(lè)和環(huán)保遭受重創(chuàng)，成為市場(chǎng)的主要做空動(dòng)能。

　　避險(xiǎn)情緒急速升溫

　　當(dāng)滬綜指在2310點(diǎn)附近連收四個(gè)十字星之后，在經(jīng)濟(jì)增速下滑和政策利好預(yù)期弱化的背景下，市場(chǎng)最終還是選擇了向下破位，并且一改之前的陰跌走勢(shì)，采取加速趕底的態(tài)勢(shì)。從行業(yè)板塊上來(lái)看，熱點(diǎn)板塊出現(xiàn)倒戈，強(qiáng)勢(shì)品種傳媒娛樂(lè)和環(huán)保等板塊出現(xiàn)補(bǔ)跌走勢(shì)，周三，天舟文化、中電環(huán)保接近跌停，板塊整體跌幅超過(guò)4%，令市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)驟減，賣(mài)壓加大。另外，重慶啤酒、三峽新材等題材股的連續(xù)大跌，令市場(chǎng)投資者擔(dān)心手中籌碼踩中地雷，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒快速升溫導(dǎo)致拋壓沉重。三峽新材近日出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，周三再封跌停，近日公司公告將進(jìn)軍抗腫瘤藥領(lǐng)域，按理說(shuō)抗腫瘤屬于市場(chǎng)的熱門(mén)概念題材，但是公告發(fā)布后，本周反而出現(xiàn)暴跌走勢(shì)，說(shuō)明有資金在借助利好出貨。自重慶啤酒“揭盲”公告發(fā)布后，已經(jīng)連續(xù)5個(gè)跌停，絲毫沒(méi)有見(jiàn)底反彈的跡象。近期基金頻頻踩雷，大元股份、科力遠(yuǎn)、重慶啤酒、東方金鈺、山東?；然鹬貍}(cāng)股連續(xù)大幅下挫，不僅令相關(guān)基金損失慘重，而且可能引發(fā)一輪基金贖回潮，從而給股指帶來(lái)更大的壓力。

　　強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌、題材股重挫令市場(chǎng)信心降至冰點(diǎn)，市場(chǎng)完全喪失了賺錢(qián)效應(yīng)。周三，市場(chǎng)資金凈流出51億元，短期大盤(pán)在恐慌情緒的影響下已經(jīng)迷失了方向。市場(chǎng)短期情緒波動(dòng)成為主導(dǎo)股指運(yùn)行的主要因素，尤其是新股發(fā)行、上市壓力加大所帶來(lái)的短期供需失衡無(wú)疑進(jìn)一步加大了情緒化的波動(dòng)幅度。技術(shù)上，均線(xiàn)系統(tǒng)空頭排列，市場(chǎng)走出4連陰，市場(chǎng)重心繼續(xù)下移，MACD綠柱增長(zhǎng)、KDJ超賣(mài)，顯示短期市場(chǎng)空方士氣正盛，多方積弱難返，市場(chǎng)弱勢(shì)特征十分明顯。

　　繼續(xù)維持震蕩筑底格局

　　10月底的一輪小幅反彈主要源于市場(chǎng)不斷加深的政策放松預(yù)期，而從中央政治局會(huì)議上傳出的樓市調(diào)控基調(diào)是堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖。同時(shí)，會(huì)議還傳遞出明年貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)不變，相比2011年數(shù)量型調(diào)控將會(huì)適度放松；財(cái)政政策維持積極的基調(diào)，主要看點(diǎn)是結(jié)構(gòu)性減稅。從政策放松程度來(lái)看，并未如市場(chǎng)之前預(yù)期的那么樂(lè)觀(guān)，結(jié)構(gòu)性的放松預(yù)期也基本已在資本市場(chǎng)得到了反映，因此目前市場(chǎng)的下跌是對(duì)政策過(guò)度樂(lè)觀(guān)的修正，也是對(duì)未來(lái)上市公司利潤(rùn)回落趨勢(shì)的提前反映。在盈利下滑趨勢(shì)下，無(wú)超預(yù)期的政策因素對(duì)市場(chǎng)而言就是利空因素，因此市場(chǎng)在政策全面放松預(yù)期泡湯后出現(xiàn)了加速下跌的走勢(shì)。

　　我們認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境仍處于政策觀(guān)望期，無(wú)實(shí)質(zhì)性利好政策，市場(chǎng)仍將繼續(xù)承壓，以消化經(jīng)濟(jì)增速下滑對(duì)上市公司估值的沖擊。因此，市場(chǎng)整體仍將繼續(xù)維持震蕩筑底格局，市場(chǎng)中長(zhǎng)期系統(tǒng)性機(jī)會(huì)出現(xiàn)需要等待緊縮政策明顯放松或需求企穩(wěn)預(yù)期的形成。操作中需要密切關(guān)注政策基調(diào)的調(diào)整、地產(chǎn)銷(xiāo)售情況和出口環(huán)境的變化。板塊選擇上，從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度看，消費(fèi)服務(wù)與新興成長(zhǎng)板塊值得中長(zhǎng)期看好。

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